澳门新莆京,澳门新莆京娱乐网站,澳门新莆京注册,澳门新莆京app下载,真人视讯,棋牌游戏平台,澳门博彩。澳门新莆京娱乐网站为广大用户提供真人视讯、棋牌游戏、电子游艺等高端娱乐服务，注册送88元体验金，安全稳定，支持APP下载，海量游戏全天开放，尽享澳门级娱乐体验。

　　美联储2025年12月议息会议降息25基點，符合市场预期。鲍威尔表示政策利率处于良好位置，暗示明年1月将暂停降息。 本次点阵图显示明年目标利率中枢为3.4%，与9月保持一致，同时上调明年美国经济增速预测，下调明年通胀预测，维 持失业率预测不变。 基于鲍威尔所言 “商品通胀可能在 2026 年一季度见顶” ，我们预计美联储将在明年1月暂停降息、剩余两次鲍威尔作为 主席的议息会议共计还有25降息，美联储新任主席人选决定后续货币政策。

　　特朗普在12月初突然点名现任白宫国家 经济委员会主任凯文哈塞特，暗示他成 为美联储主席的可能性相当高。 特朗普在12月中，沃什已躍居其下一任 美联储主席候選名單的首位，不過其他 人仍在競爭之列。 当前市场对于哈塞特胜出的押注最高， 其次是沃勒和沃什，但也需注意特朗普 以及特朗普政府的决定往往较难预判。

　　复盘1984年以来美联储的9轮降息周期，纾困式降息周期新兴市场股指以下跌为主，预防式降息周期中，发达市场及新 兴市场股指整体以上涨为主。主要由于预防式降息周期，在经济软着陆的预期下，流动性宽松通常会降低融资成本、提 振风险偏好，推动股市上涨。 在過去的预防式降息中，美股难有明显向下调整，即使是面对关税冲击，而对利率敏感的指数或板块表现突出。

　　近期新兴市场的前景有所改善，过去14年一直被全球配置方冷落，只有在2016-17年期间，新兴市场曾经有24个月表現 超越美股。2025年至今 (截至12月3日)，MSCI新兴市场指数 (美元) 回报近30%，而标准普尔500指数為16%。我们采用六个指标来判断新兴市场超配的因素，包括时机、相对价值创造，需求、美元走勢、每股收益增长、及货币周 期，目前这六个指标中有四个对超配新兴市场股票发出积极信号，而另外两个指标 (时机和相对价值创造) 则仍处于不确 定状态，但整体显示出新兴市场股票上行潜力。

　　2025年AH溢价收窄的主要推手是南向资金。在预期内地低利率及降息降淮预期的情况下，高质量的高分红股票提供稳定 现金回报以平滑市场波动，预期仍受南向投资者青睐；而在行业/主题性质ETF更趋成熟的背景下，结构性的配置也将成 为清晰趋势。 最近几年海外投资者普遍低配中国资产，但自去年9月起关注度开始提升， R1发布后对中国资产重估。但当前中国资产 仍处于低配状态，未来海外投资者配置空间很大。 在人民币相对美元持续升值、流动性环境较为宽松、产业政策支持力度强劲、AI投入和创新持续的背景下，外资或仍将 阶段性增配优质的中国资产，尤其是科技产业。

　　韩国银行11月份再次暂停降息，维持利率2.5%不变，声明中提到通胀上行、货币快速贬值、经济前景改善等因素，与及 金融风险稳定是此次决定的主因，整体声明明显更加。 由于汇率已显着贬值，降息的时机将高度依赖于美联储。美联储12月降息可能至少有助于确保韩元不会进一步贬值。全 球商品价格的持续疲软，预计这将对通胀形成抑制。2026年通胀平均水平将为2.2%。 由於经济增长升温、通胀高于目标、汇率承压、国内房价上涨，我们预计韩国银行下次或等要到明年4月份才降息，7月 份再降一次，最终利率为2%。

　　我们预计2026年将是AI论能够转化为实践的一年。 我们估计AI加速器的出货量增长50%，但新芯片的速度也 将更快。英伟达和AMD的新产品将在2026年下半年推出， 假设生产的四分之一来自更快的图形处理单元 (GPU)， 我們估计AI算力供应增长125%。当前预计2026年需求比 供应超出40%，直到2028年才达到供需平衡。但根据英 伟达和阿里巴巴的数据，token消耗的趋势快增，每三个 月翻一番。我们预计到2026年底，AI推理每月将处理40 万亿个或更多token，未来供需格局或比预期更紧张。 2025年， AI资本支出达6,000亿至7,000亿美元，当前看 2026年将超过8,500亿美元。相较于截至2025年底约550 亿美元的AI初创公司年均收入，这支出規模令部份投资者 感到不安。我们预计到2026年，AI业务的持续扩展将部 分缓解这些担忧，其中许多公司在收入快速增长，比以往 互联网和软件服务 (SAAS) 周期快两到三倍，而企业对AI 的采用也可能会取得重大进展。AI收入预计将同比增长 150%或更高。

　　历史表明，泡沫往往是伴随变革性技术的热情所驱动，吸引投资者、资本和新参与者。通常，泡沫表现为资产价格快速 上涨、估值极高以及由于杠杆增加而带来的显著系统性风险。 当前的投资者行为和市场定价中有一些因素与以往泡沫相似，包括绝对估值上升、高市场集中度、大型領先企業的资本 增加、以及供应商融资的出现。然而，我们注意到了几个关键差异： 迄今为止，科技行业的增长主要是由基本面驱动，而非对未来增长的非理性投机； 表现最佳的领先公司普遍拥有较强的资产负债表； 大多数泡沫形成时期则是在竞争激烈的环境中，投资者和新进入者纷纷涌入，但当前人工智能领域目前由少数几家龙 头企业主导； 泡沫通常在股价和估值共同上升到一定程度时形成，导致与公司的总价值超过它们可能产生的未来现金流，当前的市 场估值意味未来10年需要每股股息年增长率达到25%，与美国TMT在过去十年实现的10年复合年增长率相比这个目 标显得较高，不过仍低于互联网泡沫时期峰值时的35%的增长率。